来源：光大证券微资讯
热点聚焦
HOT
1、隔夜，美股三大指数集体收跌，“五连阳”戛然而止；欧股多数收跌。日债抛售引发风险资产震荡，“币圈”跌幅最为显著。周一出现了“日债→加密货币→美股”的悲观情绪传导链条。日本央行释放“偏鹰”信号。12月1日，日本国债再度全线杀跌，导致亚太股市普跌。当天午后，印度卢比、欧元、英镑等全线杀跌。印度、日本等国债市场全线走低。现货白银收涨2.85%，报57.987美元/盎司，继续刷新历史新高。COMEX白银期货涨2.25%，报58.45美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.24%，报4265美元/盎司。
2、隔夜，加密货币市场遭遇猛烈抛售，比特币一度跌破8.4万美元。截至12月2日7：22时发稿，比特币大跌超5%，以太坊、XRP、HYPE暴跌超7%。Coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓近10亿美元，爆仓人数达到27.32万。美股加密货币概念股Strategy一度跌超11%，收跌3.25%。11月28日，中国央行“召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议”。
3、隔夜，纳斯达克中国金龙指数逆势收涨0.87%。截至收盘，阿里巴巴涨4.42%、百度涨2.41%。国际金融协会披露，2025年前10个月，境外资金流入中国股市达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元。另据申万宏源策略的最新数据，截止到2025年11月26日，过去一周，内资和外资均大幅流入中国股市。瑞银证券表示，2026年A股预计将更上一层楼，全部A股盈利增速有望从今年的6%升至8%。摩根大通则将中国股票评级上调为“超配”。
4、随着订单下降，11月美国工厂活动以四个月来最快的速度萎缩，制造商仍难以摆脱长期来的低迷。美国供应管理协会(ISM)公布的数据表明，制造业指数下降0.5点至48.2。该指数已连续九个月低于50这一荣枯分水岭。调查结果显示，美国制造业仍受困于贸易政策不确定性与高企的生产成本。
5、12月1日，DeepSeek发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2 和 DeepSeek-V3.2-Speciale。DeepSeek-V3.2强化Agent能力，官方网页端、App 和 API 均已更新为正式版 DeepSeek-V3.2。Speciale 版本目前仅以临时 API 服务形式开放，以供社区评测与研究。
股市动态
1、12月1日，南向资金净买入约21.48亿港元。阿里巴巴-W、中兴通讯分别获净买入约13.21亿港元、6.06亿港元；中芯国际遭净卖出3.03亿港元。当天，赛力斯获调入港股通，截至收盘，赛力斯港股涨超5%报收121港元；A股涨约4%，报收131.22元。港交所披露，平安资产管理有限责任公司在招行H股的持股比例于11月26日从20.96%升至21.13%。
2、英伟达黄仁勋表示，与新思科技的交易并非排他性协议，此次交易旨在加速相关技术的推广应用。此前，孙正义称“我一股也不想卖的，只是更需要资金来投资OpenAI和其他项目，我是哭着卖出英伟达股票的”。
3、优刻得发布新一代GPU虚拟化技术，可将单张GPU精细切分为多个虚拟算力单元，最小粒度达10%，支持单卡同时承载多项AI工作负载。据悉，新能力已支持英伟达、昇腾、寒武纪、沐曦等异构架构，可构建跨节点共享的算力池。
4、上汽产业金融投资表示，2025年新增投资中，AI、机器人、汽车可复用高端制造等“新质生产力”领域占比近七成。在人形机器人方面，公司投资领域已涵盖本体、具身智能、触觉传感器、行星滚柱丝杠等领域。目前正与上汽通用落地电芯上下料场景。
5、国内车企11月成绩单“冰火两重天”。比亚迪11月销量达48.02万辆，同比下降5.25%，其中国内销量同比下降26.81%。零跑汽车等3家造车新势力，则提前完成2025年全年交付目标；岚图汽车、阿维塔等央国企新能源车企，月度销量再创新高。北汽蓝谷子公司北汽新能源11月销量超3万辆，同比增长112.71%；蔚来交付新车36275辆，同比增长76.3%；零跑汽车交付达70327辆，同比增长超75%，刷新月销纪录；赛力斯新能源汽车销量55203辆，同比增长49.84%，再创历史新高。
6、广期所通知，自2025年12月3日结算时起，多晶硅期货PS2601合约投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2601合约上单日开仓量不得超过500手。
7、从知情人士处获得关于22万科MTN004持有人会议初始议案，议案拟对该笔中期票据的本金及利息兑付时间展期一年。初始议案显示，目前受多种因素影响，公司经营形势仍然十分严峻。
8、12月1日晚间，*ST苏吴公告称，上交所决定终止公司股票上市，自12月9日起进入退市整理期。停牌前，*ST苏吴曾实现5连板。截至11月25日收盘，该股报1.24元/股，总市值为8.8亿元。截至9月30日，*ST苏吴的股东户数为6.74万户。
要闻解读
1、据中央气象台消息，12月1日18时，继续发布寒潮蓝色预警：预计12月1日20时至12月4日08时，黑龙江东南部、吉林东部、江苏中部、浙江北部等地部分地区气温将下降10～12℃，局地降温可达12℃以上。
点评：寒潮将激活更多冰雪游需求。日前，吉林省将2025年12月3日至7日设立为“冰雪假期”，鼓励职工带薪休假，并面向学生和家长出台多项优惠政策，繁荣冰雪市场。《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》提出，到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元。冰雪经济正从“季节性消费”向“全年性产业”转型，冰雪板块有望迎来估值重构。
2、据快科技，12月1日，豆包手机助手发布技术预览版正式发布，这是豆包和手机厂商在操作系统层面合作的手机AI助手。基于豆包大模型的能力和手机厂商的授权，豆包手机助手能够为用户带来更方便的交互和更丰富的体验。
点评：大厂加速推进AI手机，硬件创新持续涌现，具备高算力NPU的芯片厂商、支持AI影像的传感器企业，将直接受益于终端换机需求。产业链配套方面，AI手机对散热、续航的更高要求，带动高端电池、散热材料等细分领域需求提升，具备技术优势的配套企业有望获得份额提升。
宏观经济
1、《中国日报》刊发工信部部长署名文章，谋划布局氢能、储能、生物制造、碳捕集利用与封存（CCUS）等未来能源和未来制造产业发展。鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”，在“一带一路”等国家投资建设绿色能源项目，推广绿色基础设施和交通解决方案。
2、“中信建投–外高桥集团持有型不动产资产支持专项计划”在上交所设立，发行规模18.30亿元，是市场首单以工业厂房作为底层资产的持有型不动产ABS。这是上海地方国企首单机构间REITs，为地方国企存量资产盘活开创了新的权益融资渠道，具备极强的示范效应。
3、《大连市好小区技术导则（试行）》。该导则立足大连滨海城市特质与气候特点以及绿色低碳、智慧服务、全龄友好等新时代发展理念，内容涵盖健康宜居、安全韧性、绿色低碳、智慧便捷、和谐美好五大维度，旨在推动大连市住宅小区建设从“规模增长”向“品质提升”跨越式发展。
4、多城正密集落地新一轮购房补贴政策，其中常州最高可提供购房资助20万元。今年至今，已有杭州、武汉等约100市、区加大购房补贴力度。
5、据深圳市房地产中介协会统计，自2025年2月录得低点后，成交量已连续9个月维持在5000套以上，并于11月进一步回升至5762套。这表明深圳二手房市场已逐步走出最低谷，交易量进入企稳阶段。
行业动态
1、伴随谷歌第七代TPU的崛起，HBM市场需求或持续增长。SK海力士或成为谷歌第七代TPU内部HBM3E 8层芯片的首选供应商。KB证券认为，谷歌TPU或增加三星电子尖端晶圆代工厂的内存供应量；分析师预测，SK海力士将占谷歌TPU中HBM供应量的56.6%，三星电子将占43.4%。
2、被誉为全球经济“金丝雀”的韩国11月出口连续第六个月增长，且超出市场预期，因芯片出口在强劲需求的推动下创下纪录。11月，韩国半导体出口同比大增38.5%，达到172.6亿美元的月度历史新高，原因是数据中心所用高端芯片需求强劲，带动存储芯片价格走高。
3、乘联分会崔东树发文称，中国汽车的世界份额不断提升，10月中国的世界份额回升到38%的较好水平，较去年提升1个百分点。2024年中国达到世界汽车的34.2%的份额；2025年1—10月中国达到世界汽车的34.9%的份额，10月份额高于年度份额3个百分点。今年世界前10车企中3家中国车企的份额是上升较强的，比亚迪达到世界第6位、吉利第8位，奇瑞第10位。
4、据上海发布，闵行区新闻办介绍，秉持“安全可控、稳步推进、先行示范”的原则，闵行区系统推动自动驾驶测试道路开放，即将向社会解锁124条、约330公里测试路段，全力打造多层次、多功能的智能出行新高地。
5、在苹果工作了4年的技术主管Yilun Chen最新宣布已离开苹果，将加入特斯拉的Optimus人工智能团队。
6、据OPEC网站公告，伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦和阿曼提交了额外减产计划，以补偿此前的超额产量。这些国家承诺11月合计弥补22.1万桶/日的产量。相关安排将持续至2026年6月。
个股动态
公司公告
中国移动：国有股份划转事项已获国资委批准
3连板通宇通讯：加速6G预研与低轨卫星互联网布局
新亚电子：高频高速铜缆已供货谷歌数据中心
美芯晟：无线充电芯片已用于豆包AI手机
探路者：拟3.57亿元收购上海通途半导体51%股权，后者系从事IP技术授权、芯片设计研发高科技公司
卧龙新能：投资8.04亿元建设包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能示范项目
恒逸石化：控股股东及其一致行动人拟15亿元-25亿元增持公司股份，贷款不超20亿元
佰维存储：回购股份资金总额调整为8000万元-1.5亿元，回购股份价格上限上调至不超过182.07元/股
兰剑智能：AMR等机器人已应用于比亚迪、宁德时代项目
当升科技：第五代高压实磷酸铁锂完成头部客户导入
比亚迪：1-11月汽车销量418万辆，同比增长11.3%
赛力斯：11月新能源汽车销量55203辆，同比增长50%
北汽蓝谷：11月新能源汽车销量同比增长112.71%
园林股份：拟购买华澜微6.5%股份，交易总金额合计1.12亿元
三人行：控股股东及其一致行动人拟协议转让公司8%股份
博亚精工：股东李文喜计划询价转让450万股，占总股本3.83%
绿通科技：创钰铭晨等股东拟合计减持不超4.00%股份
开勒股份：股东熊炜拟减持不超2.99%股份
芯原股份：国开基金等拟合计减持公司不超1.15%股份
翱捷科技：阿里巴巴网络技术有限公司11月24日至12月1日减持1.3%公司股份
天际股份：第三大股东瑞泰新材12月1日减持497万股，持股比例降至5%以下
华夏幸福：平安人寿及其一致行动人10月20日至10月21日减持781.55万股
风险提示
5连板*ST苏吴：收到股票终止上市决定，预计最后交易日期为12月29日
3连板睿能科技：第二大股东平潭捷润11月1日至12月1日减持150万股
4天3板梅雁吉祥：主营业务水力发电、测绘地理信息未发生重大变化
国晟科技：股价累计涨幅显著偏离基本面 股权收购事项在实施过程中存在变动的可能
睿能科技：前三季度工业自动化控制产品应用到机器人领域占公司营业收入比例约1.02%，后续业绩增长存在较大不确定性
责任编辑：栎树
