来源：光大证券微资讯
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1、11月12日，南向资金净买入42.86亿元。当天港股三大指数集体收涨，金融、石油等权重股走高，农行等多只股票创下新高。农行H股当天收涨1.93%，年内农行港股涨幅已高达51.22%，总市值达到32034亿港元；农行A股同期已暴涨超68%，总市值站上3万亿元。此外，工商银行和中国海洋石油均创历史新高。
2、隔夜，美股三大指数收盘涨跌不一，道指收涨0.68%续创收盘新高，纳指跌0.26%，标普500指数涨0.06%。银行、黄金板块领涨，大型科技股涨跌互现，AMD涨9%，甲骨文跌超3%，特斯拉跌超2%。
3、高盛预计，未来十年美国股票将继续落后于全球市场。未来10年标普500指数年化回报率将为6.5%，在所有地区中表现最弱。新兴市场有望实现最强增幅，每年达到10.9%。标普500指数今年上涨了16%，而MSCI全球指数（不含美国）则上涨了27%。策略师们预计，未来几年新兴市场的收益将由中国和印度强劲的盈利增长所驱动。
4、AMD表示，未来三至五年公司整体营收预计将以约35%的年均速度增长；AI芯片业务年增速或达80%。此前，大摩上调三星、SK海力士目标价；该行预测DRAM价格将在未来几周内继续大幅上涨，NAND合约价格在第四季可能会上涨20%至30%。
5、《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿(已动用未有偿处置资源量)采矿权出让收益评估报告公示》披露，矿权权益系数为7.00%，折现率为9.0%；选矿回收率为65.42%，精矿品位为1.63%。基于上述参数，碳酸锂生产成本上升约为3600元/吨左右。相关生产端成本或面临结构性上升。
股市动态
1、中国证监会副主席李明介绍，目前境外投资者持有A股的市值超过3.5万亿元。此前，瑞银报告称，今年三季度，外国机构投资者进一步增持中国股票。全球前40大投资机构的中国股票持仓升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平。
2、香港金管局总裁表示，CMU托管的债券总额接近5万亿港元等值，在过去20年间翻了13倍。存放在CMU的离岸人民币债券总额增至历年新高，达1.3万亿元人民币，占全球超过8成份额。将与港交所共同探索打通债券和股票存管平台的可行性。
3、国家邮政局监测数据显示，10月21日至11月11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，其间日均揽收量达6.34亿件，是日常业务量的117.8%。旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录。
4、中国汽车芯片产业创新战略联盟秘书长原诚寅表示，目前联盟与东风汽车、长城汽车等若干家汽车主机厂成立了RISC-V工作组，推动相关芯片的规模化应用。这一块跟电池领域有很多合作点，包括用RISC-V做更好的开源内容，相信未来陆续会有新的产品落地。
5、首个具备“万辆级”产能的电动垂直起降飞行汽车工厂近日在广州进入试产阶段，这标志着在低空经济领域，该类产品在国内首次进入规模化制造环节。
6、英伟达供应商鸿海Q3净利润576.7亿台币，环比提高30%，显著超越市场预期的504亿台币。鸿海预计云端网络产品四季度将出现“环比显著增长，同比强劲增长”。
要闻解读
1、据财联社消息，据国际航空运输协会（IATA）预测，到2050年航空业65%的碳减排将通过使用可持续航空燃料（SAF）来实现。在无需对现有飞行器及航空基础设施进行大幅改造的基础上，使用SAF将比使用传统航空燃料减碳80%。
点评：据IATA规划的SAF发展目标，SAF需求将从2020年的5万吨爆发式增长至2050年的3.58亿吨，产业链处于爆发前夜。IATA测算，SAF需在25年内实现近60倍产能扩张，市场规模将达到万亿人民币级别。生物柴油企业因技术同源，具备向SAF转型的潜力；环保企业参与废弃油脂资源化，有望切入原料供应；炼化工程公司凭借加氢技术积累，可承接产能建设。
2、据财联社消息，11月11日，由上海阶梯医疗科技有限公司自主研发的“植入式无线脑机接口系统”目前已正式进入国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心的创新医疗器械特别审查程序。
点评：机构测算，2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元；国内方面，2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达61.4亿元。从产业链看，上游（超声换能器、神经信号处理芯片）、中游（系统集成、云平台）、下游（医疗康复、消费电子）均处于产能扩张起点。
宏观经济
1、市场监管总局、工信部共同发布首批计量支撑产业新质生产力发展“十大重点项目”。半导体芯片封装电路关键结构尺寸测量与计量标准化能力建设项目，将助力“中国芯”精准强大；运动条件下冷原子绝对重力计量测试能力提升及应用项目，挑战量子领域成果转化；AI领域，数据驱动的智能感知计量测试平台建设项目，勾勒数字时代计量姿态；400G/800G光通信计量技术支撑5G/6G与人工智能产业发展项目。
2、工信部就《人工智能 安全治理 安全威胁情报共享技术要求》等325项行业标准、《工业硫酸钴》等22项行业标准外文版、《汽车踏板误踩加速抑制系统技术要求及试验方法》等55项推荐性国家标准和《重型商用车辆燃料消耗量测量方法》等3项推荐性国家标准外文版计划项目予以公示。
3、国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地。鼓励在纺织、医药、造纸、食品加工等用热（冷）需求旺盛的产业园区，通过可再生能源电力供热、热泵供热（制冷）、光伏光热一体化等方式，打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站。
4、最新《世界知识产权指标》指出，2024年全球专利申请量和全球外观设计申请量继续攀升。中国表现突出，三项申请量均居全球首位。报告显示，2024年中国以180万件专利申请蝉联全球第一，随后是美国（501831件）、日本（419132件）、韩国（295722件）和德国（133485件）。计算机技术依然是全球已公布专利申请中出现频率最高的技术，占全球总量的13.2%。位列其后的是电机设备、测量技术、数字通信和医疗技术。
5、国家发改委社会司组织召开视频会议，深入推动高质量户外运动目的地建设工作。首批49个高质量户外运动目的地建设所在地级市人民政府及相关部门负责同志通过视频参会。
6、新雪季，吉林省文旅厅计划于11月下旬到明年3月底，面向省内外游客及本地居民发放1亿元冰雪消费券，游客个体消费补贴最高可享7折300元封顶政策，对符合条件的团组、游客和企业，将实施外省团组游落地免费接、入吉游客半价直通车。数据显示，2024年我国冰雪运动产业总规模达到9700亿元，同比增长约9%，预计2025年将突破1万亿元。
7、欧盟中国商会与全球管理咨询公司罗兰贝格联合发布的年度旗舰报告显示，“不确定性”持续笼罩在欧中企，81%的受访企业认为欧盟当前营商环境“不确定性增高”。报告显示，受访中企普遍感受到商业环境泛政治化的趋势仍在延续。
8、国际能源署（IEA）表示，全球石油与天然气需求可能会持续增长至2050年。IEA预测称，在“现行政策情境”下，到本世纪中叶，全球石油需求将达到每日1.13亿桶，较2024年水平增长约13%。
行业动态
1、2025世界动力电池大会共签约项目180个，签约总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏、数字经济等绿色新能源关键领域。其中，10亿元以上重大项目26个，签约金额占签约项目总金额近50%。项目全面投产后，预计年产值突破900亿元，年税收贡献超50亿元，新增就业岗位近30000个。
2、IBM表示，将推出IBM Quantum Nighthawk，这是其迄今为止最先进的量子处理器，IBM Nighthawk预计将于2025年底交付给IBM用户。这种增加的量子比特连接将使用户能够准确执行电路，其复杂性比IBM以前的处理器高30%，同时保持低错误率。
3、第二十二届中国国际半导体博览会（IC China 2025）将于11月23日至25日在京举行。预计参展商600家，覆盖半导体全产业链核心环节。
4、特斯拉中国宣布，特斯拉上海超级工厂第500万个电池包下线。
5、毕马威近日发布《2025年中国宠物行业市场报告》。报告称，中国宠物市场展现出强劲增长势头，2025年的市场规模预计突破8114亿元。其中，城镇犬猫市场规模占比接近四成，预计2027年将突破4000亿元。
6、SpaceX公司在美国推出了一项新的更便宜的Starlink家庭套餐，每月40美元，速度最高可达100mbps。新套餐目前只在美国的部分地区提供。
7、稳定币发行商Circle三季度流通USDC规模达737亿美元；三季度总收入及储备收益达7.4亿美元；三季度净利润2.14亿美元，同比增长202%；三季度调整后EBITDA为1.66亿美元，市场预期1.3247亿美元；三季度每股收益0.64美元，市场预期0.20美元。
个股动态
公司公告
4天3板天际股份：公司长单价格按照一定周期与客户协商调整，散单价格随行就市
海博思创：与宁德时代签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh
新宙邦：待石磊氟材料2025年底技改完成后六氟磷酸锂产能将扩至3.6万吨/年
锦富技术：控股子公司已向某台湾客户交付小批量液冷板部件，用于B200服务器的散热模组中
南都电源：公司负责研制的三代核电CAP1400超大容量1E级阀控蓄电池成功填补国际空白
拓邦股份：已获取海外头部客户在数据中心服务器电源领域订单，空心杯电机样品及小批量产持续交付中
瑞德智能：近期为“移动爱家桌面机器人”提供了高性能智能控制器
百利天恒：决定延迟H股全球发售及上市，此前两度向港交所递表失效
健友股份：子公司获得美国FDA醋酸奥曲肽注射液增加生产场地注册批件，新批准产品近期将安排在美国上市销售
以岭药业：全资孙公司盐酸美金刚原料药获上市申请批准，治疗中重度至重度阿尔茨海默型痴呆
百济神州：前三季度净利润11.39亿元，同比扭亏为盈
湖南白银：子公司宝山矿业将进行年终停产检修
佰维存储：与主要存储晶圆原厂签订LTA（长期供应协议）
万润科技：正推进企业级PCIe 5.0 SSD ME14000研发
万科A：已完成“20万科08”公司债券的赎回工作
华谊集团：反倾销调查案进展，美国海关账单金额未超预计负债
5连板孚日股份：控股股东华荣实业部分股权解除司法冻结
江波龙：第二大股东李志雄9月2日至11月11日累计减持419.15万股，减持计划实施完毕
香农芯创：第三大股东无锡高新区新动能产业发展基金减持54.92万股公司股份
方正电机：第二大股东张敏11月10日、11月12日合计减持163.24万股公司股份
风险提示
凯格精机：总经理因涉嫌危险驾驶被取保候审，目前可正常履职
*ST美谷：公司目前经营正常，能否进入重整程序存在不确定性
ST中迪：股票交易异常波动，自11月13日开市起停牌核查
品茗科技：如股票交易持续异常波动，公司可能按照相关规则要求申请停牌核查
12天11板合富中国：股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险
3连板浙江东日：公司不涉及“脑机接口”业务
3连板三元股份：奶皮子糖葫芦为三元梅园推出的季节性产品，销售周期仅几个月且收入规模占比极小
2连板顺发恒能：逐步投资发展光伏、储能、风电、气电、售电与综合能源服务等多类型清洁能源业务，目前生产经营正常
天际股份：股票交易严重异常波动期间，控股股东、第一大股东汕头天际卖出840万股
奥克股份：新能源锂电和建筑化学品等行业仍然面临压力存在不确定性
兆新股份：暂未签署传闻中6亿欧洲液冷储能柜订单
责任编辑：栎树
