11月6日，中信证券研报称，我们预计2025/2026年北美四大云计算厂商（CSP）CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%，但2027年增长情况仍缺乏能见度。OpenAI需求真实性、订单履约能力，行业循环融资&债务融资，以及AI产业投资当下仍显脆弱的ROI等，也使得市场分歧和扰动明显增多。
我们判断，在当下有利宏观环境支撑下，叠加强劲的微观供应链数据支撑，以及AI战略重要性带来的科技巨头FOMO心理等，美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延续，但AI技术、宏观预期的高度不可预测性，亦使得市场乐观市场情绪存在随时反转的可能。在投资策略上，我们仍建议遵从“边走边看”的短视逻辑，并紧密关注未来6个月的美国宏观预期、科技巨头指引、AI产业进展等核心变量。
责任编辑：栎树
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