来源：光大证券微资讯
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1、美东时间11月9日，美国贸易代表办公室发布公告，宣布将于11月10日暂停实施对华造船等行业301调查措施一年，具体包括暂停对相关中国船舶征收港口费、暂停对中国船岸起重机等设备加征关税等。中国商务部表示，这是美方与中方相向而行、共同落实中美吉隆坡经贸磋商共识的重要一步。同日，中方也相应暂停实施相关反制措施。
2、商务部、公安部、应急管理部、海关总署和国家药监局决定对《向特定国家（地区）出口易制毒化学品管理目录》《特定国家（地区）目录》进行调整，将美国、墨西哥、加拿大增列入《特定国家（地区）目录》，并单独增列针对上述3国的13种易制毒化学品。自本公告发布之日起，向美、墨、加出口附件1第一部分所列化学品的，应申请许可，向其他国家（地区）出口无需申请许可。
3、美国政府停摆有望结束的消息提振了市场情绪，隔夜，欧美股市跃升，道指涨0.81%，标普500涨1.54%，纳指涨2.27%。英伟达收涨5.8%，创4月份以来最大单日涨幅。欧洲斯托克600指数收盘上涨1.4%，创下六个月来最大涨幅。国际油价收涨约0.6%。现货黄金一度跃升2.9%，突破每盎司4115美元。现货白银上涨4.6%至50.56美元/盎司。基本金属全线上涨，LME期铜上涨0.74%。
4、隔夜，纳斯达克中国金龙指数收涨2.25%，富时A50期指连续夜盘收涨0.01%，报15464点。小鹏汽车涨超16%，小鹏汽车最新发布的人形机器人IRON备受市场关注。此前，高盛最新报告称，中国人形机器人供应商已启动“产能先行”策略，正在中国及海外积极规划产能，以支持潜在的人形机器人大规模生产。供应链共同预期大规模量产的爆发点或在2026年下半年。
5、太阳能电池领域，又有技术突破！日前，中科院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展，研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，显著提升了其运行稳定性。三季度以来，在“反内卷”政策的推动下，光伏产业链价格呈现企稳回升的态势。光伏概念股近期持续活跃。截至目前，A股光伏板块总市值超过2万亿元。
股市动态
1、11月10日，南向资金净买入约66.54亿港元。截至目前，南向资金已连续14个交易日净流入，累计买入927.72亿港元。年内净买入额突破1.3万亿港元，自港股通开通以来累计净流入规模突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来最高纪录。港交所披露，花旗集团在哔哩哔哩-WH股的持股比例于11月4日从4.87%升至5.02%。贝莱德在小米集团-WH股的持股比例从4.95%升至5.01%。
2、11月10日，南向ETF通扩容正式生效。10月底，沪深交易所宣布“南向ETF通”扩容名单，ETF数量增加6只。此次扩容后，南向ETF通产品的数量增加到23只，ETF通项下的ETF资产类别更加丰富多元，并且首次出现了包含美股资产的ETF。
3、《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》征求意见，严控主题型基金风格漂移、集中度过高。敦促投资人员切实建立长效激励约束机制，将严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形纳入负面考核指标。
4、上金所发布通知，为鼓励市场参与主体参与国际板香港询价合约交易，交易所决定免收国际板香港询价合约iPAu99.99HK、iPAu99.5HK的交易手续费。具体免收期为2025年11月11日起至2026年年底止。
5、国家疾控局介绍，预计今年秋冬季我国流感疫情高峰可能出现在12月中下旬和1月初。当前我国总体流感活动属于上升阶段，甲型H3N2亚型占比超过95%，有少量甲型H1N1和乙型流感病毒同期流行。
6、《四川省人民政府 中国电信集团有限公司深化战略合作协议》签署。双方将在算力集群打造、信息安全保障、智慧城市建设、制造业智改数转、低空经济发展、人才交流培养等领域开展全方位、多层次合作。
7、截至11月10日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于817、725、633元/吨，日环比上涨8、8、6元/吨，但同比仍偏低35、28、28元/吨。近期动力煤市场需求保持较好，叠加中下游环节库存多处于同比偏低水平和“迎峰度冬”消费预期影响，市场乐观情绪保持，推动价格走高。
8、安徽省发改委表示，安徽量子科技正处于从技术突破迈向规模化产业应用的关键时期。安徽推动实施量子信息千家场景行动，到今年年底将落地近300个应用场景，到2027年将落地1000个应用场景。
9、美国芝加哥大学普利兹克分子工程学院团队突破了量子通信瓶颈，从理论上将量子计算机之间的连接距离大幅扩展至2000公里。按照这一进展，原本无法“对话”的芝加哥大学量子计算机，现在甚至能与远在犹他州盐湖城郊外的设备建立联系。这意味着构建全球规模量子互联网的技术首次真正“触手可及”。
10、知名爆料人马克·古尔曼披露苹果公司布局近10年的卫星互联网战略，特别提及明年上市的iPhone将支持5G NTN（非地面网络）技术，进一步拓展该技术的用户覆盖基数。还有面向第三方开发者的卫星通讯API接口、增强的卫星消息等；随着苹果的卫星通信合作伙伴可能被SpaceX收购，iPhone制造商将抉择是否与马斯克的“卫星帝国”合作。
要闻解读
1、据新浪财经，11月10日，从产业链获悉，中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞，该火箭采用全球首创全不锈钢液氧甲烷技术，目标发射成本降至每公斤2万元以内，直接对标SpaceX猎鹰9号。
点评：预计商业航天市场将加速发展，赛迪智库预测2025年中国商业航天总体规模有望突破2.5万亿元，2030年有望接近10万亿元，其中卫星互联网、遥感数据服务等细分领域将催生千亿级市场。火箭制造、卫星零部件、卫星运营及下游应用服务等细分领域，将直接受益于技术突破与产业规模化发展。随着产业从“能力建设期”迈入“商业回报期”，具备核心技术与全产业链布局的企业，业绩弹性将逐步显现。
2、据财联社消息，11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。
点评：2024年，我国服务消费占居民消费比重达46.1%，但较发达国家仍有提升空间，政策引导将加速消费结构向服务主导转型。消费有望成为拉动中国经济增长的亮点，预计2025年中国社会消费品零售总额将突破50万亿元大关。在提振消费的政策刺激之下，消费行业有望迎来复苏。
宏观经济
1、国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》。引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设。加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，积极发挥引导带动作用。积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。鼓励支持民营企业加快建设一批具有较强行业带动力的重大中试平台。
2、国务院国资委表示，央企持续大加大科技创新、产业焕新、设备更新等重点领域投资力度。前三季度完成固定资产投资超过3万亿元，增长超3%，新兴产业投资占比约40%。
3、工信部规划司司长姚珺表示，将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景的培育。国务院国资委称，将与有关部门共同推动中央企业进一步强化高价值场景供给。
4、国家发改委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见。到2035年适配高比例新能源的新型电力系统基本建成。探索“沙戈荒”新能源基地、水风光基地、海上风电基地集群协同调控模式 加快推动新能源与站内配建储能一体化出力曲线调用。加快人工智能、大数据、云计算等先进技术在主配微网协同中的应用。
5、工信部通知，2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%。
6、国家发展改革委等10部门印发《关于推动物流数据开放互联 有效降低全社会物流成本的实施方案》。深化物流行业数字化转型和智能化改造，推动物流基础业务线上化、可视化、数据化。拓展物联网、云计算、大数据、人工智能、区块链等技术在物流领域的规模化应用。
7、从国家发改委了解到，从11月10日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调125和120元，全国平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均上调0.10元。用92号汽油加满50升的油箱将多花5元。
8、乘联分会数据显示，10月新能源乘用车市场零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%；1-10月累计零售1,015.1万辆，增长21.9%。10月新能源乘用车厂商出口25.1万辆，同比增长104.2%，环比增长18.6%；1-10月累计出口187.9万辆，增长71.7%。
9、市场监管总局向主要电商平台发布《“双11”网络集中促销合规提示》，规范促销经营行为，杜绝“二选一”“大数据杀熟”等违法行为。
10、据国家邮政局消息，2025年10月中国快递发展指数为475.5，同比提升2.4%。其中发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为616.4、705.2和240.7，同比分别提升5.6%、0.2%和1.7%。
行业动态
1、由上海贺普药业研发的乙肝创新药贺普拉肽临床研究取得突破性进展。据介绍，该创新药通过独特的病毒进入阻断独特机制，在II期临床试验中显示可逆转“大三阳”乙肝患者对干扰素治疗的耐药性，在部分患者实现cccDNA清除，达到国际公认乙肝治愈最高标准-灭菌性治愈（sterilising cure）。
2、周末多晶硅N型复投料报价49.4-55元/千克，N型多晶硅价格指数52元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克，多晶硅周末价格暂时稳定，近期行业会议频开，后续组件或又有调价计划，多晶硅上下游成交逐渐减少，选择观望市场。11月国内多晶硅产量预计接近12万吨，环比10月较大幅减少。
3、美团旗下首款AI IDE产品Meituan CatPaw（简称“CatPaw”）进入公测。该产品以Agent与人协作为核心，通过Agent智能驱动编程，支持代码补全、项目预览调试等功能。据悉，CatPaw搭载了美团自研的基于编程场景特训的LongCat模型，并支持多种模型混合调用，该产品目前在美团内部研发渗透率超95%，增量代码AI生成率超50%。
4、曹操出行与阿布扎比投资办公室签署谅解备忘录，在阿布扎比推进自动驾驶的试点部署。双方将共同推广以电动及换电车辆为核心的可持续交通解决方案。几乎同时，萝卜快跑宣布获得由阿布扎比首批全无人商业化运营许可。这是萝卜快跑首次在中国以外地区启动面向公众的规模化全无人运营。
5、泰国审批了四个大型数据中心投资项目，总投资额近1000亿泰铢（约合31亿美元），旨在将泰国打造为区域数字经济中心，并加强该国的数字基础设施。
个股动态
公司公告
迈威生物：创新药9MW3811注射液用于病理性瘢痕适应症的II期临床试验申请获得批准，研发进度处于全球同类靶点领先地位
寒武纪：11月27日召开2025年第一次临时股东大会
山新材：公司人形机器人电子皮肤预计年底推出第一代产品
赣锋锂业：PPGS锂盐湖项目一期取得环评报告，拥有约1507万吨LCE探明+控制资源量
尚太科技：拟40.7亿元投建年产20万吨锂离子电池负极材料项目
超颖电子：全资子公司拟投资14.68亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目
国网信通：全资及控股子公司中标国家电网数字化项目设备及服务采购合同，金额合计13.18亿元
璞泰来：复合铝箔完成各项性能测试，通过头部企业认可
方直科技：拟1.16亿元收购AI教育公司执象科技100%股权
中贝通信：与弘信电子签订10亿元算力综合服务框架协议
华达科技：获得总额29亿元多个汽车零部件项目定点
吉峰科技：拟5000万元设立吉峰低空科技（天津），助力公司低空产业区域化发展与战略升级
爱尔眼科：拟每10股派0.8元，合计派发现金7.35亿元
ST华通：11月12日起撤销其他风险警示，股票简称变更为世纪华通
普冉股份：股东以106.66元/股的价格询价转让3.77%公司股份，询价转让价较收盘价折价38%
华阳智能：股东复星惟盈计划减持不超过5%公司股份
利通电子：实控人邵秋萍、邵培生及高管许立群拟合计减持不超3.0286%股份
名臣健康：控股股东陈勤发计划减持不超公司总股本的3%
兴业科技：大股东春宏投资拟减持不超3%公司股份
三美股份：控股股东胡荣达拟减持不超3%公司股份
合盛硅业：股东富达实业拟减持不超2.29%股份
风险提示
*ST元成：收到拟终止上市事先告知书，11月11日开市起停牌
*ST高鸿：公司股票将于2025年11月11日被摘牌
ST尔雅：公司及实控人郑继平仍处于证监会立案调查期间
3连板澄星股份：近期未签订重大合同，截止目前江阴工厂处于停产整改阶段
2连板天际股份：公司正在推进动硫化锂材料制备专利的产业化，需要经历漫长的工艺优化和验证过程
2连板四川金顶：参股子公司开物信息不涉及太空算力等相关业务
德明利：公司正在筹划再融资事项，该事项尚处于内部沟通阶段且尚未制定明确方案
山东黄金：全资子公司莱州公司需补缴税款7.38亿元，预计将影响公司2025年度归母净利润2.3亿元
责任编辑：栎树
