来源：中信建投证券
摘要：目前市场指数呈现震荡调整格局，板块分化加剧，创新药概念逆势爆发。周末消息面积极偏暖，尤其是沪市三季报披露上市公司业绩，特别是第三季度同比、环比双增，显示了基本面的改善，有望提振整体市场信心。后市来看，”十五五”规划建议稿为市场指明了清晰的投资方向，尤其是新质生产力为主的科技方向仍有望成为贯穿11月的投资主线。
10月31日，沪指10月累计涨1.85%，一度站上4000点，再创十年新高。创业板指10月累计跌1.56%，科创50指数震荡调整，10月累计下跌超5%。北证50指数表现较强，月累计上涨超3.5%。上周五市场震荡调整，创业板指跌超2%。沪深两市成交额2.32万亿，较上一个交易日缩量1039亿。从板块来看，医药板块集体上涨，白酒概念午后拉升，影视院线概念股表现活跃，福建板块再度走强，AI应用概念股逆势拉升。下跌方面，算力硬件概念股集体下跌，“易中天”光模块三巨头大幅调整。板块方面，医药、影视院线、AI应用等板块涨幅居前，保险、存储芯片、CPO等板块跌幅居前。（财联社）
1、习近平宣布中方将在深圳举办亚太经合组织第三十三次领导人非正式会议
2、李强主持召开国常会 研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作
3、美财长称中美贸易协定最早于下周签署 外交部回应
4、商务部回应安世半导体相关问题：将对符合条件的出口予以豁免
5、海南离岛免税新政首日 免税购物金额达7854.9万元
6、基金业绩比较基准征求意见稿提出五大针对性要求
7、财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告
8、上交所：前三季度沪市上市公司实现净利润3.79万亿元 同比增长4.5%
9、低空经济蓝皮书：2030年有望实现低空载人出行的商业化运行
10、国谈“上新”！商保创新药目录协商于第四日开启 CAR-T品种或实现突破
（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind等。）
上周五A股市场主要股指呈现震荡下探格局，三大指数集体收跌，市场内部结构性分化加剧，值得关注的是，北证50指数则继续逆市上涨1.89%。盘面上，板块间分化剧烈，赚钱效应集中在少数热点板块。创新药概念集体爆发，成为市场最亮眼的主线，多只相关个股大幅拉升。一方面源于政策利好，2025年国家医保谈判开启，首次引入 “商保创新药目录”，为创新药支付开辟新空间。其次是”出海“加速，国产创新药对外授权（BD）交易在10月出现”井喷”，信达生物与武田制药达成114亿美元合作等大单提振市场信心。三是”十五五”规划支持，顶层设计明确支持创新药发展，强化了长期向好的政策预期。但保险、半导体、煤炭、电力、券商等权重板块走势疲软，对指数形成明显拖累。整体而言，市场指数逆势走低，量能未能有效放大，市场情绪趋于谨慎。但是创新药逆势爆发，结构性机会值得关注。
周末消息面来看，一是黄金税收新政发布，此政策通过降低交易成本直接利好黄金开采、销售企业，提升其盈利空间，可能推动A股黄金板块迎来价值重估。二是沪市三季报披露上市公司业绩，特别是第三季度同比、环比双增，显示了基本面的改善，为A股市场提供了坚实的业绩支撑，并提振整体市场信心。三是商保创新药目录，为CAR-T等高价创新药开辟了医保外的 “第二支付通道” ，改善了相关企业的盈利预期，对A股创新药及相关产业链（如CXO）构成直接利好。此外2025第五届xEV电池技术论坛暨2025第三届固态电池技术产业大会将于11月3日至4日在上海召开，固态电池板块相关机会值得关注！
展望后市，政策层面，”十五五”规划建议稿为市场指明了清晰的投资方向，尤其是新质生产力为主的科技方向仍有望成为贯穿11月的投资主线。资金面上，近期外资流向呈现波动态势，而国内机构投资者则呈现净买入，这可能使得市场短期内保持震荡但下行空间有限。只是上周五，欧美等外围股市普跌，可能对A股市场情绪形成一定压力。因此我们认为，短期后市A股或将延续震荡格局。风格上，伴随上市公司三季报披露完毕，美联储如期降息，整体宏观环境、流动性环境以及市场风险偏好有望进一步回暖，预计市场仍有望高度关注成长等弹性板块。但中长期来看，短期回调不改长期向好趋势。
操作层面，一、科技板块仍是中长期重点配置方向，半导体国产替代正在加速，AI算力需求爆发，5G向6G的演进持续推进，可重点聚焦半导体、AI与通信。二、医药生物行业景气度已进入新一轮上行周期，可重点聚焦创新药和CXO板块。三、随着政策端持续围绕顺周期相关板块展开，可关注消费、金融、地产链等板块的触底反弹机会。四、在市场波动加大时，公共事业、能源等板块因防御属性突出，可作为稳健配置选择。
(1) 当地时间11月1日上午，国家主席习近平出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议东道主交接环节，宣布中方将于明年11月在广东省深圳市举办亚太经合组织第三十三次领导人非正式会议。
(2) 国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作。会议指出，要着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度。要主动对接国际高标准经贸规则，积极扩大自主开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。要注重发挥自由贸易试验区、自由贸易港等高能级开放平台优势，探索形成更多可复制可推广的改革成果，持续提升制度型开放效能。会议指出，应用场景是连接技术和产业、打通研发和市场的桥梁，对促进新技术新产品规模化商业化应用具有重要牵引作用。要充分发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，注重供需对接，面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局一批新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景，做好场景资源开放、中试验证创新、商业模式探索等工作，促进形成从技术突破到产业应用的完整闭环。要用改革创新办法培育更多新场景，推进基础设施和平台等“硬件建设”，做好法规、制度、政策等“软件支撑”，加强部门协同，健全监管机制，营造良好创新生态。
(3) 外交部发言人郭嘉昆主持10月31日例行记者会。会上路透社记者提问称：美国财长贝森特表示，中美贸易协定最早可以于下周进行签署。中方对此有何评论？郭嘉昆对此表示，中美元首在釜山会晤期间，讨论了经贸关系等议题，同意加强经贸等领域的合作。中方主管部门昨天也介绍了吉隆坡经贸磋商的成果。郭嘉昆进一步表示，中美经贸关系的本质是互利共赢，正如习近平主席指出，经贸应该成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。中方愿同美方一道，落实好两国元首重要共识，本着平等、尊重、互惠原则，通过对话协商不断压缩问题清单，拉长合作清单，推动中美关系健康、稳定、可持续发展，为世界注入更多的确定性和稳定性。
(4) 商务部新闻发言人就安世半导体相关问题应询答记者问。问：近期，各界关注安世半导体相关问题，请问商务部对此有何评论？答：此前，中方已就安世半导体相关问题回应了有关记者的提问。我想强调的是，荷兰政府对企业内部事务的不当干预，导致了目前全球产供链的混乱。中国作为负责任的大国，充分考虑国内国际产供链安全稳定，欢迎遇到实际困难的企业及时与商务部或地方商务主管部门联系。我们将综合考虑企业实际情况，对符合条件的出口予以豁免。
(5) 海口海关最新数据显示，海南离岛免税新政首日，免税购物金额7854.9万元，购物件数和购物人数分别为5.48万件、 1.27万人次，其中销售额较政策实施前一日（10月31日）上涨6.1%，政策的拉动效应初步显现。海南离岛免税新政允许6类国产商品免税销售、岛内居民一年内一次离岛不限次数购买“即购即提”商品。
(6) 公募基金业绩比较基准指引及其配套规则征求意见稿10月31日发布，强调压实基金管理人主体责任，为基金投资立规纠偏，做出五大针对性要求：一是管理人建立健全覆盖业绩比较基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的全流程管控机制。二是提高基准选取的决策层级，由公司管理层对基准选取进行决策，并对选取基准的表征性和客观性承担主要责任。三是强化内部制约，由独立部门负责监测基金投资相对基准的偏离情况，由公司层面的投资决策委员会对投资偏离合理性进行决策判断。四是加强合规管理。合规部门定期对内控机制进行检查，并建立内部问责机制。五是规范薪酬考核。管理人建立以基金投资收益为核心的考核与薪酬体系，当主动权益基金长期业绩显著跑输基准时，相关基金经理的绩效薪酬应大幅下调。
(7) 财政部、税务总局11月1日发布关于黄金有关税收政策的公告，其中提到，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所（以下称交易所）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照以下规定适用增值税政策。要点如下：（一）交易所内交易：卖出标准黄金免征增值税；无实物交割，交易所也免税。（二）实物交割：若投资用途：交易所增值税即征即退，免城建税及教育费附加；买入方销售或加工投资性黄金产品（法定货币除外）需缴税，开普通发票。如非投资用途：交易所免税，开普通发票；一般纳税人可按6%扣除率计算进项税，加工销售后可开专用发票。（三）客户交易：交易所免税，开普通发票；一般纳税人可按6%扣除率计算进项税，销售或加工后可开专用发票。
(8) 上交所发布的数据显示，截至10月31日，沪市上市公司完成2025年三季报披露。2025年前三季度，沪市上市公司合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增；实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%；扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5%。分季度看，第三季度净利润、扣非后净利润同比分别增长11.4%、14.6%，较第二季度增速高出10.8个百分点、14.3个百分点，环比分别增长16.9%、19.2%。业绩稳定增长下，一年多次分红渐成常态，累计501家次公司推出中报、三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3%。
(9) 《低空经济蓝皮书：低空经济发展报告（2025）》11月1日发布。报告指出，低空载人出行与交通产业将呈现三个阶段的发展趋势。2030年有望实现低空载人出行的商业化运行。当天，中国社会科学院大学低空经济研究中心（低空经济系）揭牌。
(10) 11月2日，2025年国家医保目录谈判进入第四日。财联社记者在谈判现场观察到，今日谈判节奏显著加快，现场气氛“上午紧、下午热”。上午8时起，中药及非独家竞价品种的博弈率先打响，华润三九（000999.SZ）、以岭药业（002603.SZ）等企业代表手持厚厚的临床数据册，密集进场等待叫号；午后，复星医药（600196.SH）旗下复星凯瑞、驯鹿生物、合源生物等CAR-T药企代表相继出现，备受瞩目的“商保创新药目录价格协商”正式拉开帷幕，这一环节不仅关乎高值创新药的支付出路，也成为医保“保基本”与商保“补高端”协同机制的关键试金石。在谈判现场，合源生物谈判代表首席执行官吕璐璐笑着告诉财联社记者，“我们谈成了！”
（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind、证券时报等。）
【投资&经营】
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【经营&业绩】
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比亚迪：前10月新能源汽车销量同比增长13.88%
上汽集团：10月份新能源汽车销量同比增长31.58%
长安汽车：10月份新能源汽车销量同比增长36.14%
长城汽车：10月汽车销量同比增22.5%
北汽蓝谷：子公司10月份销量同比增长112.02%
平治信息：5月迄今累计采购服务器相关产品总金额4.69亿元
【增持&回购】
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【其他】
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威高血净：拟购买山东威高普瑞医药包装有限公司100%股权 股票复牌
涛涛车业：递交H股发行上市申请并刊发申请资料
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（资讯来源：财联社）
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首席投顾：李殿龙
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责任编辑：栎树
